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Sede de Gas Natural en Barcelona. REUTERS/Albert Gea - Reuters

A la tercera, Gas Natural se lleva el gato al agua, tras fracasar sus opas sobre Iberdrola (2003) y Endesa (2005), las dos primeras eléctricas. La gasista comprará la tercera, Unión Fenosa, tras anunciar ayer que adquirirá a ACS su 45,3%. No es el socio ideal, según los analistas.

Pero era su último cartucho para crear un gran grupo. El precio (18,33 euros por acción) valora Fenosa en 16.757 millones. Sin contar las desinversiones que puedan imponer los reguladores, la criatura tendrá un valor de unos 30.000 millones de euros, similar al de Endesa, segunda eléctrica española.

La operación, si prospera, duplicará el tamaño de Gas Natural. Será la tercera eléctrica, con una privilegiada posición en gas, más de 20 millones de clientes y 18.200 megavatios instalados. Y se convertirá en el tercer grupo energético por capitalización actual.

La compra, que gusta al Gobierno por el carácter local del grupo, se hará en tres fases: ayer, Gas Natural adquirió a ACS un 9,9%, el límite a partir del cual la Comisión Nacional de la Energía debe autorizar más compras. Una vez obtenido el permiso de los reguladores, la gasista comprará el resto del paquete de ACS y lanzará una opa por el resto del capital (en metálico y al mismo precio), al superar el 30%. La gasista rehusó poner fecha al fin del proceso. En 2005, su presidente, Salvador Gabarró, comparó la opa sobre Endesa con “un embarazo”.

Recalentada

La oferta supone una prima sobre el último precio en bolsa del 15%, pero la cotización de Fenosa llevaba dos semanas recalentada por continuos rumores. La prima es del 36% respecto a mediados de mes, cuando Fenosa estaba en mínimos de casi dos años y ACS puso a la venta lo que poco antes era su “joya de la corona”.Gas Natural tendrá todo a favor con el 45,3% y el control asegurado, aunque podría haber contraofertas una vez llegue la opa. EdF, Suez, RWE, E.ON y Eni preguntaron por el paquete de ACS. Pero el precio es alto, según los analistas.

Eni tiene el 50% del negocio gasista de Fenosa y derecho de compra si cambia de manos. Esos activos valen unos 3.500 millones y podrían servir para que Competencia valide la compra. Gas Natural venderá activos no estratégicos por 3.000 millones para financiarla. Así, su deuda, que ahora sólo supone el 31% de sus fondos propios, no se disparará. Además, la compañía ampliará capital por unos 3.500 millones. A esa operación acudirán sus accionistas Repsol y La Caixa, cuyo apoyo e impulso a la operación ha sido clave.

ACS podrá destinar lo obtenido, 7.600 millones, a reducir su abultada deuda (18.442 millones) y a “consolidar” su posición en Iberdrola, donde tiene el 7% y derivados por otro 5% y a la que quiso, sin éxito, fusionar con Fenosa. Iberdrola, que a diferencia de ACS, Gas Natural y Fenosa, ayer no fue suspendida por la CNMV, subió un 5,3% en bolsa.