El BCE cree que los aranceles afectarán al PIB de la Eurozona más de lo previsto

El crecimiento económico de la Eurozona podría caer mucho más de lo estimado inicialmente por el Banco Central Europeo (BCE) por el impacto de los aranceles comerciales de Estados Unidos, y la agitación también podría arrastrar la inflación a corto plazo, según apuntaron cuatro fuentes de la entidad.

El BCE predijo el mes pasado que una guerra comercial restaría 0,5 puntos porcentuales al crecimiento económico de la zona en el primer año y que haría subir brevemente los precios en una magnitud similar si la Unión Europea tomara represalias.

Sin embargo, los aranceles reales revelados desde entonces por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, son mucho más perjudiciales que los modelos estimados, por lo que se ha pedido al los servicios técnicos del BCE que presente nuevas cifras, que serán discutidas por los dirigentes monetarios en su reunión del 17 de abril, dijeron las fuentes, todas con conocimiento directo de la situación.

Todos coincidieron en que la estimación de 0,5 puntos porcentuales es demasiado baja y uno de ellos dijo que el impacto podría ser superior a 1 punto porcentual, también debido al aumento de la incertidumbre y al impacto en la confianza. Esto acabaría con todo el crecimiento económico, ya que la estimación inicial era que el bloque sólo creciera en torno al 1% este año.

Esta atonía de la actividad económica podría lastrar los precios, según las fuentes, aunque algunos argumentaron que una mayor fragmentación del comercio mundial podría dar lugar a una inflación estructuralmente más alta en el futuro.

Algunos responsables de política monetaria afirman que un golpe de este tipo bastaría por sí solo para justificar otro recorte de tipos la semana próxima, que sería el séptimo del BCE en los últimos 12 meses.

Inestabilidad en los mercados

Por su parte, diversos dirigentes del BCE aseguraron este miércoles que la entidad está preparada para preservar la estabilidad financiera en caso de nuevas turbulencias en los mercados, pero el sector, incluidos los fondos de inversión libre, parece bien preparado para la reciente caída.

Desde que Trump anunciara sus aranceles la semana pasada, las bolsas han caído bruscamente, el dólar se ha debilitado y los bonos del Tesoro de Estados Unidos se vendieron en la víspera, aumentando los temores de una escalada de la agitación del mercado que podría arrastrar al mundo a una crisis financiera.

"El Banco de Francia y el Banco Central Europeo están plenamente movilizados para garantizar que la economía [de la Eurozona] esté bien financiada y [asegurar] la estabilidad financiera", dijo el gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau. "Están vigilando para asegurarse de que la liquidez del sistema financiero es buena, incluso en momentos de tensión en los mercados", añadió.

Algunos economistas temen que las tensiones procedan de los llamados bancos en la sombra, incluidos los fondos de alto riesgo, que están sujetos a una regulación más sencilla y no tienen acceso a las facilidades de liquidez de los bancos centrales. Sin embargo, los datos hasta ahora indican que están haciendo frente bien a la situación.

"Hasta ahora, el funcionamiento del mercado se ha mantenido", dijo Klaas Knot, jefe del banco central neerlandés y presidente del Consejo de Estabilidad Financiera. "El sector de los fondos de alto riesgo ya se había desapalancado, lo veían venir. Y por eso fueron capaces de hacer frente a las peticiones de márgenes, lo que no fue el caso en episodios anteriores", explicó.

"Desde la reunión de marzo, muchos de los riesgos identificados entonces se han materializado o se están materializando", dijo en un discurso el gobernador del Banco de Finlandia, Olli Rehn. "Sobre la base de la evaluación general de la inflación y el crecimiento, creo que los argumentos a favor de nuevos recortes de tipos en la reunión de abril se han reforzado claramente", señaló.

Rehn habló después de que una serie de dirigentes monetarios, entre ellos Villeroy y Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, abogaran ya por una mayor relajación de la política monetaria. Los mercados ya dan por descontado que se producirá en abril y prevén otro recorte en junio, al que seguirán una o dos medidas más este año.

José Luis Escrivá, gobernador del Banco de España, dijo que era demasiado pronto para hablar de recesión, pero que "el resultado de las políticas norteamericanas es una perturbación de oferta, digamos, muy dura, que sí que tiene el potencial de generar caídas fuertes de actividad económica o desaceleración en aquellas economías como la nuestra".