Por qué ha fracasado la OPA del BBVA sobre el Sabadell y cuáles han sido las reacciones
La OPA más larga de la historia de España ha fracasado tras 17 meses.
El BBVA ha fracasado en su oferta de compra de acciones del Banco Sabadell al no alcanzar ni el 26% del capital de esta entidad, poniendo así fin a su intento de asumir el control del banco catalán.
Esta OPA ha sido la más larga de la historia reciente de España, superando incluso al intento de compra de Endesa por parte de Gas Natural en el año 2005, que tuvo una duración de más de un año.
Por qué ha fracasado
El 30 de abril de 2024, el BBVA comunicó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores la propuesta de una posible fusión con el Banco Sabadell, pero este último lo rechazó.
Tras 17 meses de reuniones, su aprobación por parte de varios organismos y nuevas ofertas del BBVA al Banco Sabadell, el primero ha desistido. El motivo: no haber alcanzado el porcentaje de capital suficiente para que se llevara a cabo la operación.
El mercado esperaba conocer si el BBVA conseguía la mayoría del capital del Sabadell en el día de hoy, algo que parecía prácticamente imposible por el escaso respaldo de los clientes accionistas de esta segunda entidad financiera.
Sin embargo, los analistas llevaban días estimando que lo más probable era que el BBVA consiguiera entre el 30% y el 50% del capital del Sabadell, un banco profundamente arraigado en Catalunya y cuya dirección se ha opuesto desde el inicio a la operación.
Esto habría abierto la puerta a que el grupo financiero, antes de renunciar a sus planes, rebajara la aspiración inicial y se animara a registrar una nueva OPA al superar el 30% del capital.
Finalmente, la OPA ha fracasado al obtener un 25% de respaldo, lo que lleva al BBVA a poner fin a su intento de hacerse con el Sabadell.
Grandes hitos
Esta gran OPA, además de caracterizarse por ser la más extensa de la historia reciente de España, ha estado marcada por fechas clave a lo largo de sus 17 meses de desarrollo.
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El 9 de mayo de 2024 el BBVA anuncia una OPA hostil para adquirir el Sabadell y ofrece una acción de nueva emisión por 4,83 acciones del banco catalán, lo que supuso valorarlo en cerca de 11.500 millones de euros, después de que el Sabadell rechazase la propuesta amistosa.
El 24 de mayo, el grupo financiero BBVA presenta la OPA sobre la totalidad de las acciones del Sabadell a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Más tarde, el 4 de junio, el BBVA pide aprobación para lanzar la OPA sobre el Sabadell al Banco Central Europeo (BCE), a la CNMV y a la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC). No es hasta el 12 de noviembre cuando la CNMC acuerda estudiar la OPA en segunda fase.
Casi un año más tarde, el 30 de abril de 2025, la CNMC autoriza la concentración bancaria, que queda a la espera de la decisión del Gobierno. El 6 de mayo el Ministerio de Economía abre una consulta pública sobre criterios de interés general.
Una fecha clave fue el 24 de junio, pues el Consejo de Ministros aprueba la OPA con la condición de que durante tres años ambas entidades mantengan personalidad jurídica y patrimonio separado, así como autonomía en la gestión de la actividad.
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Pero el 1 de julio, el Sabadell acuerda vender su filial británica, TSB, a Santander UK por 2.900 millones de libras y abonar a sus accionistas un dividendo extraordinario de 2.500 millones cuando se cerrase la operación.
La OPA se complica el 17 de julio, cuando la Comisión Europea abre un procedimiento de infracción contra España por considerar que las leyes utilizadas para evaluar y condicionar la OPA infringen normas comunitarias como las de libertad de establecimiento y circulación de capitales.
Durante la última mitad de julio, tanto BBVA como Sabadell publican su plan estratégico para los siguientes años, y el 5 de septiembre, la CNMV autoriza el folleto de la OPA. Tres días más tarde comienza el periodo de aceptación de la OPA.
Sin embargo, el 12 de septiembre, el consejo de administración del Banco Sabadell rechaza por unanimidad la OPA y desaconseja a los accionistas aceptarla, aunque unos de los consejeros, el inversor mexicano David Martínez, que posee un 3,86 % del capital, pide al BBVA una oferta competitiva.
Por su parte, diez días más tarde, el BBVA pide autorización a la CNMV para modificar su oferta, pero el día 30, el consejo de administración del Banco Sabadell rechaza la oferta mejorada del BBVA.
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Por último, el 10 de octubre finaliza el plazo para que los accionistas del Sabadell puedan aceptar la oferta del BBVA, y al no llegar al capital suficiente para adquirir el banco catalán, la OPA ha llegado a su fin.
Reacciones y consecuencias
El fracaso de la OPA ha frustrado la fusión de dos entidades que habrían dado lugar al segundo banco por volumen de negocio en España, sólo por detrás de CaixaBank y ya por delante del Santander.
Sin embargo, el apoyo insuficiente que ha recibido la oferta mantiene al BBVA, presidido por Carlos Torres, en el tercer puesto, mientras que el Sabadell sigue en el cuarto.
Tal y como ha comunicado el presidente del BBVA, el grupo sigue mirando al futuro “con confianza y entusiasmo”, y ha agradecido a todos los accionistas del Sabadell que respaldaron el proyecto de unión.
El banquero recuerda que el plan estratégico y los objetivos financieros del BBVA anunciados a finales de julio para el periodo 2025-2028 mantendrán al grupo “a la cabeza de la banca europea en crecimiento y rentabilidad”.
El presidente de Sabadell, Josep Oliu, ha afirmado, tras fracasar la OPA de BBVA, que es "la mejor salida para todos", incluyendo a las dos entidades, y ha agradecido el apoyo "mayoritario e inquebrantable" de todos los accionistas, clientes y sociedad en general, así como del equipo de la entidad.
Por otro lado, el presidente de la Generalitat, Salvador Illa, ha celebrado el resultado de la operación, defendiendo “un sistema bancario adaptado a la realidad de Catalunya y de su tejido empresarial”.
No obstante, pese al fracaso de la OPA, las acciones del BBVA han subido un 7 % en Wall Street. Asimismo, a primera hora de este viernes, sus títulos también registraban un incremento del 7 % en la Bolsa española, un dato curioso, ya que las acciones del Sabadell caían —y continúan cayendo— un 6,5 %.
Tras la fallida OPA del BBVA sobre el Banco Sabadell, los sindicatos han expresado su satisfacción por la paralización de la operación, destacando que la fusión propuesta hubiese supuesto una pérdida de empleo y una reducción de condiciones laborales para la plantilla.
El secretario general de UGT, Pepe Álvarez, ha asegurado que el resultado "beneficia tanto a los empleados como a los clientes y pequeñas empresas". Por su parte, CCOO pide que el foco se sitúe en los intereses de las plantillas, las clientelas y el conjunto de la sociedad.
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