Por Nina Sovich y Noelle Mennella

La farmacéutica francesa Sanofi-Aventislogró quedarse con Genzyme Corp tras mejorar su oferta a 20.100millones de dólares en efectivo más el compromiso de pagosadicionales si tienen éxito los fármacos que desarrolla el grupode biotecnología estadounidense.

Se espera que la adquisición -que llega nueve meses despuésde que el presidente ejecutivo de Sanofi, Chris Viehbacher, lepresentara la idea a su par de Genzyme, Henri Termeer- impulselas ganancias de Sanofi desde el primer año tras ser completada.

Sanofi gana así acceso a una nueva plataforma de medicamentospara enfermedades extrañas.

Según el acuerdo, los inversores de Genzyme recibirán 74dólares en efectivo por acción más un derecho de valorcontingente, o CVR, cuyo valor depende de la droga experimentalLemtrada de Genzyme para la esclerosis múltiple y de laproducción de otros dos medicamentos.

El acuerdo es el segundo más importante en la historia de labiotecnología y ayudará a Sanofi a compensar la caída de susingresos por aquellas drogas que han perdido o están por perderla protección de patentes.

Sanofi anticipó que el acuerdo, que se espera esté cerrado acomienzos del segundo trimestre, eleve su ganancia subyacente enentre 0,75 y 1 euros por acción para el 2013.

El CVR corre hasta el término del 2020 y le da derecho a sustenedores a una serie de pagos por un valor de hasta 14 dólarespor acción en total, dependiendo principalmente del éxito delmedicamente Lemtrada.

En teoría, esos CVR podrían agregar 3.800 millones de dólaresal precio, pero se espera que el valor de mercado del CVR se veafuertemente reducido dada la incertidumbre acerca de las ventasfuturas del Lemtrada, el horizonte de largo plazo y el hecho deque muchos inversores no querrán mantener ese tipo deinstrumento.

Tim Anderson, analista de Sanford Bernstein, dijo queprobablemente Sanofi termine haciendo pagos de no más de 4dólares por CVR, o alrededor de 1.100 millones de dólares entotal.

Viehbacher, el jefe de Sanofi, dijo a la prensa que lasestimaciones del mercado que indican que el CVR se transará aentre 2 y 3 dólares "podrían no ser irreal".

"Lo que anticipamos es que habrá muchos vendedores de eseCVR, que va a operar como una opción", dijo Jean-Francois Comte,gerente de portafolio del fondo de cobertura Lutetia Capital enParís.

"Así que podría haber otra oportunidad de arbitraje en el CVRen los próximos días", agregó.

Las acciones de Sanofi subían un 2,91 por ciento a las 1156GMT porque los inversores aplaudieron el esperado impulso en lasganancias.

Vincent Meunier, analista de Exane BNP Paribas, dijo que laprevisión de un alza del 12 al 16 por ciento en las ganancias del2013 era mejor que su expectativa de un 10 por ciento.