El BCE subirá los tipos de interés y dejará de comprar deuda el 1 de julio

El Banco Central Europeo (BCE) ha anunciado que comenzará a subir los tipos de interés en 25 puntos básicos en su reunión de julio para hacer frente al fuerte aumento de la inflación por la guerra en Ucrania. Además, la entidad europea ha decidido que las compras netas al amparo de su programa de compra de activos públicos (APP, por sus siglas en inglés) finalizarán en el mes de julio. 

Ahora el tipo de interés de las subastas semanales está en el 0 %, el de la facilidad marginal de crédito en el 0,25 % y el de la facilidad de depósito en el -0,50 %.

La facilidad de depósito es el tipo de interés con el que el BCE tradicionalmente remuneraba a los bancos sus depósitos a un día en la entidad, pero desde hace ocho años comenzó a cobrarles por el exceso de reservas para animarles a invertir en la economía real y evitar que sólo depositen el dinero en el BCE.

El organismo ha señalado que prevé aumentar los tipos de interés de nuevo en septiembre y que la cuantía de este aumento dependerá de los datos de inflación. "El Consejo de Gobierno tiene la intención de elevar los tipos de interés oficiales del BCE en 25 puntos básicos en su reunión de política monetaria de julio" (...) El Consejo de Gobierno prevé volver a subir los tipos de interés oficiales del BCE en septiembre (...) si las perspectivas de inflación a medio plazo persisten o se deterioran, será apropiado un incremento mayor en la reunión de septiembre", dice el comunicado de la entidad.

El BCE teme que el crecimiento de los precios se extienda y se convierta en una espiral de precios y salarios difícil de romper, poniendo fin a una década de crecimiento anémico de los precios y anunciando una nueva era de precios más altos.

En apoyo de sus argumentos, la entidad ha vuelto a elevar sus previsiones de inflación en la Eurozona, que ahora se sitúa en el 6,8% este año, frente a la previsión anterior del 5,1%. En 2023, prevé la inflación en el 3,5%, y en 2024 la prevé en el 2,1%, lo que supone cuatro años consecutivos en que la inflación supera el objetivo del 2%.

La primera subida de tipos del BCE en más de una década le dejará por detrás de la mayoría de sus homólogos mundiales, incluida la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra, que han subido los tipos de forma agresiva y han prometido aún más medidas.

Fin a la compra de deuda

Además, las autoridad monetaria no engordará su balance durante el séptimo mes del año, por lo que desde el 1 de julio únicamente reinvertirá los vencimientos de los activos en cartera. Estas reinversiones se producirán durante un "periodo de tiempo extendido" después de que empiecen a subir los tipos de interés. En todo caso, las compras se seguirán realizando durante el tiempo necesario para mantener unas condiciones de liquidez "amplias".

El BCE ha estado acometiendo una reducción en el volumen de compras al amparo del APP. En abril adquirió activos por valor de 40.000 millones, mientras que en mayo pasaron a ser 30.000 millones y está previsto que en junio el volumen se reduzca hasta 20.000 millones. 

En julio será la segunda vez que el BCE lleve a cero las compras netas de activos al amparo del APP desde que inició este programa de estímulos en octubre de 2014. Entre enero y octubre de 2019 el BCE ya paralizó las compras netas de activos, únicamente limitándose a reinvertir los vencimientos.

Respecto al programa de compras de emergencia contra la pandemia (PEPP, por sus siglas en inglés) no ha habido cambios. Los vencimientos de los activos comprados al amparo del PEPP se reinvertirán hasta finales de 2024. Además, en caso de que exista una nueva "fragmentación del mercado", el BCE ejecutará esos vencimientos con "flexibilidad" en términos de horizonte temporal, clases de activos y jurisdicciones.

En una rueda de prensa en Amsterdam, donde se reunió este mes el Consejo de Gobierno de la entidad, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, comentó que la decisión fue tomada por unanimidad. "Estamos en un viaje y este es un paso importante en este viaje", comentó.

Lagarde también consideró que a partir de septiembre serán necesarios más incrementos del precio del dinero. "A partir de septiembre será apropiado un ritmo gradual, pero sostenido, de más incrementos de los tipos de interés", según el BCE.

"Hemos identificado una senda, no un movimiento particular, sino una serie de movimientos en los próximos meses", explicó  Lagarde.