BBVA y Sabadell suben en Bolsa después de la decisión del Gobierno sobre la OPA

Las acciones de los bancos BBVA y Sabadell han cerrado la sesión del martes en Bolsa con subidas después del visto bueno del Consejo de Ministros a la opa lanzada por la primera entidad sobre la segunda, aunque con la condición de que no pueden fusionarse en un plazo de tres años (ampliables a cinco).

Concretamente, los títulos del BBVA han avanzado un 2,54% hasta los 13,115 euros por acción, mientras que los del Sabadell se han revalorizado un 0,44%, hasta los 2,698 euros.  

En lo que va de año, BBVA acumula una subida bursátil de un 35,32% y alcanza una capitalización (su valor de acuerdo con el precio de sus acciones en el mercado) de 75.585 millones, mientras que el Sabadell avanza un 43,74%, hasta un valor de 14.536 millones.

Como había anticipado en la víspera el presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, la negociación de las acciones de los dos bancos ha estado suspendida de manera cautelar a la espera de que se conociera la decisión del Gobierno,  para evitar volatilidad en los dos valores.

Así, la suspensión se ha mantenido desde las 12.30 hasta las 14.30 horas, momentos en los que el Consejo de Ministros ha hecho pública su deliberación sobre esta operación.

El impacto de las condiciones del Gobierno

Los analistas constatan que el plazo de tres años impuesto por el Gobierno para que las entidades se puedan fusionar altera los planes de BBVA, pero se dividen en torno al impacto de la operación

Para los expertos de XTB el veto de tres años a la fusión entre BBVA y Sabadell supone un "gran golpe" para la entidad vasca.  "De hecho, era algo que no esperaba el mercado, dado que se estaba descontando un incremento de las condiciones ya impuestas por la CNMC, pero no un veto a la fusión", han enmarcado.

Según esta firma de Bolsa, retrasar la fusión de ambas compañías durante tres años (ampliables hasta cinco años) disminuye la rentabilidad del proceso y por tanto el atractivo de la operación

Además, XTB también incide en que se ha dejado claro que no se podrán realizar despidos masivos ni grandes reorganizaciones empresariales, lo que sumado a las condiciones impuestas por la CNMC, "reduce las posibilidades de éxito" de la operación.  "En este contexto, pensamos que existen muchas probabilidades o bien de que BBVA abandone la OPA, o por el contrario de que acuda al Supremo por la dureza de estas condiciones", han resumido.

De su lado, el especialista de Federated Hermes, Filippo Alloatti, ha sostenido que, aunque la decisión del Gobierno añade complejidad operativa, no cambia la lógica que subyace a la operación. "La condición clave de que BBVA y Sabadell deben seguir siendo entidades jurídicamente independientes durante un máximo de cinco años parece dura, pero no es inesperada", ha explicado Alloatti.

Por su parte, la experta de Renta 4 Nuria Álvarez opina que el Gobierno, en vez de aportar claridad al proceso, ha creado el efecto contrario. "No consideramos que la condición impuesta haga que BBVA retire la oferta, pero sí pensamos que puede desincentivar una posible mejora de la oferta", ha señalado.

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Para Álvarez, el foco está en la interpretación que se haga sobre la gestión "independiente" de ambas entidades y hasta qué punto BBVA puede tener algo de margen para conseguir alguna sinergia.  "Si la interpretación es que BBVA no tiene ningún posible movimiento para conseguir alguna sinergia, entonces creemos que el escenario más probable es la ausencia de una mejora de la oferta, y una aceptación baja del periodo de aceptación por parte de los accionistas, y por tanto se dará como 'no exitosa' la operación", ha esbozado.

Por contra, si tiene algo de margen, Álvarez ha indicado que habrá que ver cuánto necesita o quiere BBVA a Sabadell para que le compense: "También hablamos de esperar 3 años, y es mucho tiempo en el que pueden ocurrir muchas cosas", ha recordado.  "Demasiadas incógnitas", ha remachado Álvarez.