El BBVA formalizará su OPA hostil sobre Sabadell el próximo lunes tras la luz verde de la CNMV

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha autorizado la OPA de BBVA sobre Sabadell, según ha informado en un comunicado. La CNMV ha recordado que la oferta se dirige al 100% del capital social de Banco Sabadell. La contraprestación ofrecida es de tipo mixto y consiste en una acción de nueva emisión de BBVA más 0,70 euros en efectivo por cada 5,5483 acciones de Banco Sabadell.   

El supervisor bursátil entiende ajustados estos términos de la OPA a las normas vigentes y considera suficiente el contenido del folleto explicativo presentado por BBVA el pasado 3 de septiembre y que incluía unas últimas modificaciones. 

El plazo para la aceptación de la oferta, según explica la CNMV, será de 30 días naturales a partir del día hábil bursátil siguiente a la publicación del primer anuncio con los datos esenciales de la oferta. 

Tras conocerse la autorización de la CNMV, el BBVA ya ha adelantado el calendario y los plazos del proceso: lanzará de manera formal su OPA de carácter hostil sobre Sabadell el próximo lunes, 8 de septiembre, y que la  finalizará el 7 de octubre.  

En medio del plazo de aceptación, que durará 30 días naturales, el 18 de septiembre, el consejo de Banco Sabadell deberá emitir un informe sobre su postura de la OPA, indica el propio BBVA. 

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El 14 de octubre se publicarán los resultados de la oferta y entre el 17 y el 20 de octubre se procederá a la liquidación de la misma.

El precio ofrecido por el BBVA no presenta cambios respecto a la última actualización de la ecuación de canje que la entidad realizó el pasado 29 de agosto. 

La dirección del Sabadell y bastantes expertos consideran que el mantenimiento del precio impide el éxito del proceso, pues con la actual ecuación de canje los accionistas del Sabadell perderían actualmente en torno a un 8% respecto a la cotización del banco catalán.

En manos de los accionistas del Sabadell

El proceso en realidad queda ahora en manos de los accionistas del Sabadell. El folleto aprobado por la CNMV sigue condicionando el éxito de la oferta a que sea aceptada por un número mínimo de acciones que permitan al BBVA adquirir más del 50% del capital, pese a que el supervisor bursátil estadounidense, la SEC, haya autorizado a rebajar el umbral de aceptación a un mínimo del 30%. 

Esta cuestión era clave para que el banco que preside Carlos Torres no tuviera que lanzar una segunda OPA, ya que la legislación española obliga a lanzar una OPA obligatoria en caso de superar el 30%, pero no alcanzar el 50% de los derechos de voto.

El BBVA también ha señalado en el folleto que la oferta no es de exclusión y ha detallado que podrá realizar una venta forzosa (conocida como squeeze out y que se produce cuando acude a la oferta al menos un 90% del capital social de la sociedad afectada) con la misma contraprestación de la OPA, ajustada, en su caso, conforme a lo previsto en el folleto.

En garantía de pago, BBVA ha presentado dos depósitos por el pago de la parte en efectivo por importe de 701,4 millones de euros y un depósito adicional por un total de 2.300 millones de euros para la adquisición de "picos".  

La autorización llega tras un dilatado proceso de autorizaciones, entre ellas las del Banco de España y la de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), y, por último, la del Gobierno, que impuso a finales de junio para dar su visto bueno a la oferta, entre otras condiciones, que no se puedan fusionar ambas entidades al menos en tres años, que podrían extenderse a cinco. 

El BBVA recurrió a mediados de agosto esa decisión del Ejecutivo ante el Tribunal Supremo, al considerar que el Gobierno lo más que podía hacer era validarlas o incluso rebajarlas, pero nunca endurecerlas como finalmente hizo.